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商業

大公司頭條:長生生物退市,最后一個交易日漲了 8%;阿里巴巴香港上市首日大漲,現金增加至 430 億美元;奧迪將在 2025 年前裁員 9500 人

龔方毅 黃俊杰 唐云路2019-11-27 09:28:03

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長生生物退市,最后一個交易日漲了 8%

A 股的確很多事情不能用正常的投資邏輯去考量。比如長生生物 27 日今天退市,但昨天(26 日)的最后一個交易日里,其股票依舊有 1188 萬元成交額。

因為疫苗造假案,長春長生生物從 A 股退市去年就已經板上釘釘。今年 10 月 9 日,長生發布即將退市的公告,并從 10 月 16 日開始,一共發布了十一次風險警示,一直到 27 日摘牌退市。接下來,長生生物將進入全國股轉系統(也就是老三板),其實也還能交易,面向符合一定資質的投資者。

這里也可以看出 A 股退市制度之畸形。我們之前對此有過詳細解釋(12)。

根據我們的統計,在 10 月 16 日至 11 月 26 日的 30 個交易日里,長生生物共計成交 1.66 億元,平均每個交易日成交 555 萬元。

股民會去買這樣的公司,可能是搏長生生物會通過重組恢復上市。被關起來的徐翔,2014 年曾在央企長江航運集團南京油運公司退市前,買入 2200 萬股,花費大約 1.54 億元。2018 年 11 月,長油公司獲準在上交所恢復上市,2019 年恢復交易,開盤價 3 元,之后最高漲到 5.49 元,現在 2.8 元。

徐翔還是大賺一筆。而總有人想復制退市股重組上市的奇跡。

阿里巴巴香港上市首日大漲,現金儲備增加至 430 億美元

周二阿里巴巴在港交所上市募股,首日漲 6.59%,市值達到 4 萬億港元,成為港股最值錢的公司。此前港股市值最高的騰訊目前市值 3.2 萬億港元。

4 萬億港元的市值也高于香港上市前,阿里在紐交所的市值。昨晚阿里在美股也大漲 2.23%,補回差值。

此次香港上市,讓阿里更接近相對更熟悉自己產品的中國地區投資者。同一日港股恒生指數跌 0.29%、標普 500 漲 0.22%,阿里表現遠好過大盤。

同時也募資 880 億港元(110 億美元),讓阿里手中現金達到 430 億美元。

問題是阿里要拿這些錢干什么。投資“新零售”、云計算、視頻、外賣等等燒錢的業務是顯而易見的可能。中國沒有第二家民營公司有同等規模現金可以燒。騰訊現金約為阿里香港募資后的一半。

過去數年阿里的大筆投資維持了收入的高增長,但利潤率跌至 5 年最低水平。這兩張圖是 MacroTrends 追蹤的阿里的收入、經營利潤和經營利潤率季度變化。

阿里巴巴營收、經營利潤、經營利潤率變化。(每季度數據為當季往前 12 個月的總數據,以抵消銷售淡旺季影響)

主要原因是投資帶來的新增長集中于包括盒馬、天貓超市在內的新零售業務。今年三季度,阿里零售業務的增長率 40%,但剝離新零售業務之后變成 25%,略低于競爭對手京東。

這些新零售業務更多是阿里自行采購銷售,賺取提成,需要大筆投資線下物業、補貼物流。利潤率自然不能和主要賣用戶注意力給商戶的淘寶天貓相比。

利潤率下滑讓阿里股票表現不及主要競爭對手。2019 年至今,阿里股價漲 39%,但京東和拼多多分別漲 56% 和 63%。股價表現直接影響科技公司薪酬吸引力,進而影響人員成本。

如果繼續投資新業務影響利潤率,阿里需要說服投資者相信投資能變成長遠回報。

彭博社專欄作家 Tim Culpan 給出另一個可能。與其在這個低利率的時期把錢放著不動,或者加大投資繼續影響利潤率,阿里也用香港籌得的資金買回在紐交所流通的股票。

回購是刺激股價增長的有效辦法,比如最近屢創新高的蘋果和微軟。而香港發行股票、美國買回股票,意味著阿里的投資群體將向香港,以及在香港的大陸資金轉移,面對更熟悉自己的投資者。當然,這也意味著阿里更容易被港股的系統性風險影響。

奧迪將裁員 9500 人,稱能節省 60 億歐元用來研發電動車

大眾旗下的奧迪公司昨天宣布,將在 2025 年前裁掉德國工廠 9500 人,這樣大約能節省 60 億歐元。裁員人數占比約 15%。奧迪公司發言人說,裁員是為了幫助公司更好的適應電動化轉型。

留下來的員工被允諾至少在 2029 年不會再被裁掉,此外,奧迪將新設 2000 個和汽車電動化、數字化有關的崗位。

奧迪公司首席執行官 Bram Schot 在聲明中說: “我們現在正在解決結構性問題,以便為奧迪迎接未來的挑戰做好準備。在經濟動蕩時期,我們正在讓奧迪變得更加靈活和高效。”

彭博社的分析稱,為了遵守更嚴格的歐洲排放法規,奧迪需要更新大量投資,這需要錢;英國脫歐和中美貿易摩擦對全球經濟鏈的打擊,加劇了動蕩。期間,奧迪也因為排放標準提高,出現了生產瓶頸,在歐洲延遲交貨。

而在往年一直扮演“現金奶牛”角色的中國市場,奧迪也遭遇滑鐵盧。今年中國豪華車市場銷量普遍不錯,前 9 個月寶馬賣了 39 萬輛,同比漲 20%;奔馳賣了 44 萬輛,同比漲 14%;而奧迪雖賣出 42 萬輛,“BBA” 領跑國內豪華車市場的格局沒變,但同比卻少了 5.5%。

這無疑又加劇了總部的經營壓力。

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